2006年，“陽光基金”在天堂硅谷誕生，成為國內(nèi)第一家引入銀行托管模式的公司制私募基金，對投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度以及對自身人員的嚴(yán)格道德管控，也成為天堂硅谷的企業(yè)性格，十六年來不斷扎根傳承。
————謹(jǐn)以此文獻(xiàn)給天堂硅谷控股母公司硅谷天堂（833044）十周年司慶！
———— 困境 ————
杭州海勤療養(yǎng)院依玉皇山麓而筑，距西湖勝景僅百步之遙，登臨最高處可遙望雷峰塔。2005年，天堂硅谷(硅谷天堂前身)的17個人正是在這里辦公。
海療院內(nèi)曲徑通幽，亭臺樓閣，綠樹成萌，鳥語花香，然而在如此優(yōu)雅的辦公環(huán)境中，時(shí)任天堂硅谷董事長、總經(jīng)理的王林江卻無暇觀景，如坐針氈，要知道，當(dāng)時(shí)公司賬面僅有90余萬元的現(xiàn)金，除去固定費(fèi)用支出，這筆費(fèi)用僅夠發(fā)放這17名員工三個月的工資。
時(shí)間倒退幾年，那時(shí)的創(chuàng)投行業(yè)還是另一番景象。1999-2000年，國家密集出臺了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》、《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》等扶持政策，創(chuàng)業(yè)投資的春天仿佛已經(jīng)到來，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也如雨后春筍般誕生。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)全國各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有400多家，資本總額達(dá)到500多億元人民幣，天堂硅谷也是誕生于這一時(shí)期。
然而好景不長，由于國內(nèi)股票市場的痼疾——股權(quán)分置問題一直未能解決，創(chuàng)投項(xiàng)目難以通過上市退出，退出渠道嚴(yán)重受阻。到了2005年，整個創(chuàng)投行業(yè)已經(jīng)秋風(fēng)蕭瑟，大批的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)倒閉，即使仍在存續(xù)經(jīng)營的也大多虧損嚴(yán)重，當(dāng)時(shí)的天堂硅谷也身在其中。
自有資金絕大部分已經(jīng)投到項(xiàng)目上，光靠資本金已經(jīng)難以為繼。項(xiàng)目退出又遙遙無期，等待下去將面臨現(xiàn)金流的“死局”。
掙扎，堅(jiān)守，同時(shí)也在思考。要么等死，要么破局。
———— 向著黎明的方向 ————
淡看潮起潮落，最是云煙過眼愁。在苦撐危局之時(shí)，有兩件事情引起了王林江的關(guān)注。
第一件，2005年4月29日，中國證監(jiān)會啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作，股權(quán)分置改革一旦完成，將實(shí)現(xiàn)股票的全流通，打通創(chuàng)投項(xiàng)目的退出主渠道，項(xiàng)目退出初現(xiàn)曙光。
第二件，2005年11月15日，國家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部、商務(wù)部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和國家外匯管理局等十部委，聯(lián)合發(fā)布了被稱之為中國第一部“創(chuàng)投法”的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》。辦法第六條明確規(guī)定：“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以有限責(zé)任公司、股份有限公司或法律規(guī)定的其他企業(yè)組織形式設(shè)立。以公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，可以委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)作為管理顧問機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)。”
創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以管理創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)——王林江一下子興奮起來，他想：原來的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都是管理自己的錢，這是否意味著天堂硅谷可以管理別人的錢了？自有資金如果發(fā)展受限，那么通過自己的專業(yè)能力幫投資人管好錢，資金端的困境是不是就能迎刃而解！
經(jīng)過反復(fù)研討和論證，天堂硅谷開始按照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的規(guī)定，著手設(shè)立第一支公司制基金，取名“浙江天堂硅谷陽光創(chuàng)業(yè)投資有限公司”（簡稱“陽光基金”），并且計(jì)劃拿出公司直投的萊寶高科作為基金的第一個受讓項(xiàng)目。其時(shí)，由于受益于股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的啟動，萊寶高科登陸資本市場的可能性已非常大，這也使得陽光基金的投資人對接和基金發(fā)行工作比預(yù)想的要順利。
但是真到要管“外人”錢的那一刻，王林江心里又開始犯嘀咕了：那么一大筆錢在手上，又是高風(fēng)險(xiǎn)投資，怎么才能對投資人負(fù)責(zé)，同時(shí)又能更好地做好公司內(nèi)部道德管控？如果這一難題不能得到妥善解決的話，陽光基金一定行而不遠(yuǎn)。
私募基金在《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》之前本來就是個新生事物，更何談如何能找到成熟經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。既然私募基金沒有成熟經(jīng)驗(yàn)，那么公募基金有沒有？信托有沒有？王林江開始廣泛地咨詢專家意見，包括《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》起草小組成員，也包括中國《證券法》、《信托法》、《投資基金法》起草工作小組的組長王連洲。經(jīng)過慎重的思考，王林江覺得只有找到銀行作為獨(dú)立第三方對客戶資金進(jìn)行托管，而且必須是事前監(jiān)管而不是事后監(jiān)管，所發(fā)行基金的資產(chǎn)才會有保障。
但是一系列問題接踵而來：當(dāng)時(shí)的銀行還是以開戶和結(jié)算業(yè)務(wù)為主，沒有托管的意識，請銀行來做托管，它們能接受嗎?對于銀行來說，排在第一位的永遠(yuǎn)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這樣“送錢”的事情，銀行也會考量潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)?尤其私募基金進(jìn)行托管，在私募基金行業(yè)還是頭一遭，這個“吃螃蟹的人”誰會愿意來做？
帶著種種問題，王林江帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開始踏上了解決問題的道路。首先，他們將合作目標(biāo)鎖定在了浦發(fā)銀行，原因之一是天堂硅谷與浦發(fā)銀行當(dāng)時(shí)在業(yè)務(wù)方面有所往來；原因之二是浦發(fā)銀行于2002年前后承接了中瑞基金和中比（中國及比利時(shí)）基金等兩個國家級基金的托管項(xiàng)目，并在2003年開始組建基金托管部，王林江找到了經(jīng)歷這一過程的劉長江和劉梅，一番交流過后，雙方一拍即合。隨后，王林江又找來了當(dāng)時(shí)還在錦天城律師事務(wù)所任職的吳連明律師（現(xiàn)任德恒律師事務(wù)所合伙人），一同開始設(shè)計(jì)架構(gòu)和法律文本。一場影響行業(yè)規(guī)范的創(chuàng)新正在悄然進(jìn)行。
為了陽光基金托管業(yè)務(wù)，天堂硅谷、浦發(fā)銀行托管部和錦天城憑借對股權(quán)基金行業(yè)的認(rèn)知以及這些年托管基金的經(jīng)驗(yàn)，獨(dú)立完成了全套申報(bào)材料8個文件的撰寫，并提交到浦發(fā)銀行總行審批，總行對此進(jìn)行了全方位的討論。創(chuàng)新向來不易，這一討論持續(xù)了三個月……
由于當(dāng)時(shí)國家對于產(chǎn)業(yè)基金并沒有出臺法規(guī)和條例，而商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)沒有監(jiān)管部門的準(zhǔn)入許可就無法開展，為了全面鋪開產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金托管業(yè)務(wù)，浦發(fā)銀行還向中國人民銀行和銀監(jiān)會報(bào)送了開辦產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金托管業(yè)務(wù)資格的申請。
———— “陽光”下開啟新的時(shí)代 ————
功夫不負(fù)有心人。2006年6月，浙江天堂硅谷陽光創(chuàng)業(yè)投資有限公司的成立大會在海勤療養(yǎng)院3號樓天堂硅谷會議室召開，正式開啟了天堂硅谷從一家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)蛻變成為私募基金管理機(jī)構(gòu)的新時(shí)代！陽光基金作為國內(nèi)第一家引入銀行托管模式的公司制私募基金，還創(chuàng)新性地引入了“發(fā)起人股”，即基金如果出現(xiàn)虧損，先虧損管理人所持有的“發(fā)起人股”，這些制度安排都在最大限度地保護(hù)投資人的利益，同時(shí)通過給管理人壓力來激勵管理人努力提高經(jīng)營業(yè)績。陽光基金在行業(yè)中的“首創(chuàng)”在當(dāng)時(shí)引發(fā)了媒體的廣泛關(guān)注，鳳凰衛(wèi)視還因此對時(shí)任陽光基金董事長的梁正進(jìn)行了專題報(bào)道。
專注投資成長型企業(yè)的陽光基金，在當(dāng)下的市場環(huán)境下受到投資者追捧，硅谷天堂在之后延續(xù)了陽光基金的模式，在北京、上海、武漢、深圳新募集了四支基金，全部歸為“陽光系列”基金。“陽光系列”基金所投資的項(xiàng)目也陸續(xù)迎來了萊寶高科、圣陽股份、巴安水務(wù)、聯(lián)創(chuàng)電子、雙成藥業(yè)、海波重科、振華化學(xué)等項(xiàng)目的成功IPO。
以此為起點(diǎn)，硅谷天堂將所有設(shè)立的基金全部引入銀行事前托管機(jī)制，基金的任何一項(xiàng)投資劃款，都要向銀行提交一套完整的投資建議書，包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、投資建議書、會計(jì)事務(wù)所評估報(bào)告、律師事務(wù)所意見書等等，銀行形式審核通過之后才能夠辦理劃款手續(xù)。同時(shí)硅谷天堂也對自己的投資做出若干限制性規(guī)定，如：投資方向的限制、投資比例的限制。如果硅谷天堂的投資違背了對投資者的承諾，投資者出現(xiàn)了損失，可以直接起訴托管人也可以起訴管理人。對投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度以及對自身人員的嚴(yán)格道德管控，也成為了天堂硅谷的企業(yè)性格，不斷扎根傳承。
2007年6月1日，修訂后的《合伙企業(yè)法》開始實(shí)施，修訂后的《合伙企業(yè)法》引入了有限合伙企業(yè)的規(guī)定，有限合伙企業(yè)可由普通合伙人和有限合伙人組成，明確了有限合伙人的法律地位、法人可以作合伙人、稅收政策的“穿透性”等問題，避免了公司制私募股權(quán)投資基金的雙重納稅問題。越來越多的私募基金采用了合伙制的形式，公司制基金開始退出歷史舞臺，但托管制仍被行業(yè)沿用，并且很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在和銀行合作進(jìn)行基金托管時(shí)，都參照了天堂硅谷陽光基金的托管協(xié)議。浦發(fā)銀行也因在私募基金托管業(yè)務(wù)方面的首創(chuàng)，一直在此業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持著行業(yè)領(lǐng)先地位。2006年到2008年間，浦發(fā)銀行全國32家分行中已經(jīng)有16家開始做托管業(yè)務(wù)。到2013年年底，浦發(fā)銀行的私募股權(quán)基金托管規(guī)模已達(dá)1800億元，有1000家合作的GP機(jī)構(gòu)，400多家托管私募股權(quán)基金，在VC/PE托管業(yè)務(wù)方面浦發(fā)銀行做到了同行中規(guī)模第一。
2006年，“陽光基金”開啟了天堂硅谷乃至整個私募行業(yè)的“托管時(shí)代”。
2016年，天堂硅谷和整個私募行業(yè)均取得了長足發(fā)展，曾經(jīng)的堅(jiān)守與創(chuàng)新依舊照亮我們腳下的道路。
未來，天堂硅谷將在“陽光”的指引下，不忘初心，傳承創(chuàng)新基因，堅(jiān)守信托責(zé)任，砥礪前行。
